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TA：利物浦买伊萨克只会让赛季支出比去年多800万镑挑战在于未来

2025-07-29 15:32:16
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体育播报7月29日宣 The Athletic发文，剖析了利物浦如何能够在夏季豪掷3亿英镑引援后，再担负凌驾1亿英镑的伊萨克 。

包括预估用度和相关税费在内，加上去年八月告竣协议、今年7月1日正式从瓦伦西亚以2500万英镑签下的玛玛达什维利，利物浦已往两个月的支出已突破3亿英镑，即便在当今猖獗的转会市场中，这也是笔巨款 。按财年盘算，此前仅有切尔西（2022-23和2023-24赛季）和曼城（2017-18赛季）的单赛季支出曾跨越这一门槛 。

若再签下伊萨克，利物浦的夏季支出将突破4亿英镑大关，这个领域至今唯有切尔西敢于涉足 。后者险些已成为“创立性思维”的代名词 。在上述两个赛季中，蓝军通过向关联企业出售资产，巧妙规避了英超盈利与可连续性规则（PSR）的约束 。

利物浦并未接纳此类战略，因别的界自然好奇他们如何支撑这般豪购 。芬威体育集团（FSG）执掌安菲尔德期间恒久被诟病吝啬，注资力度远低于同级俱乐部 。截至去年五月的近14年中，FSG仅向俱乐部注入2.636亿英镑资金，而切尔西仅2023-24赛季就获股东注资3.15亿英镑 。更重要的是，FSG的投入多用于基建项目，而非阵容升级 。

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要签下伊萨克，利物浦需支付足球史上第三高的转会费 。纽卡斯尔为瑞典前锋标价1.5亿英镑起谈，鉴于球员渴望离队且实际竞逐者寥寥，这个数字或难实现 。但即便按利物浦此前透露的1.2亿英镑心理价位，这笔交易也仅次于巴黎圣日耳曼引进内马尔和姆巴佩的世纪转会 。

要理解利物浦收购伊萨克的可能性，需纵览俱乐部财务的前世今生，并厘清PSR与现金流限制的实质差别，我们将看到，这两者可能天差地别 。

审视今夏行动前，有须要厘清利物浦的赛季初的财务基线 。2023-24赛季俱乐部录得5710万英镑税前亏损，创队史最差财务纪录 。但正如The Athletic三月所述，这一巨额赤字实属例外，其时的预测是利物浦上赛季本应轻松盈利 。

英超PSR接纳三年转动评估机制，意味着前财年的强劲体现能为后续支出铺路 。与其他俱乐部相同，利物浦的PSR亏损额低于税前数据，因可扣除青训投入、女队运营等合规支出 。据估算，利物浦此类支出每年超4000万英镑 �；谎灾�，5710万英镑的税前亏损在PSR盘算中大幅缩水 。相应地，我们预测利物浦2024-25赛季的税前利润将转化为更可观的PSR盈余 。已往两赛季俱乐部的PSR综合结果预计极为健康，这为他们2025-26赛季须要时的大额亏损预留了合规空间 。

与PSR疏散的现金流状况，常是制约转会操作的隐性瓶颈 。FSG恒久推行可连续运营理念，这体现在利物浦今夏异常充裕的现金储备上 。截至2023-24赛季末，利物浦净欠其他俱乐部6990万英镑转会费，在英超Big 6中债务最低，全联盟也属中游水平 。这一数字上赛季连续下降，使利物浦免受历史债务拖累 。比照拉特克利夫爵士对曼联转会债务（上季末2.716亿英镑且连续攀升）的诉苦，更能体会利物浦的财务自由度 。

2024年初安菲尔德路看台竣工，标记着重大基建投资周期结束，俱乐部得以释放大笔现金流 。2024年9月循环信贷额度从2亿英镑提升至3.5亿英镑进一步包管资金储备 。截至当年五月，仅1.16亿英镑额度被动用 。这一切尚未计入利物浦2024-25赛季预计超7亿英镑的创纪录营收，且新赛季收入有望继续增长 。

确立利物浦强劲的PSR和现金流状况后，我们可量化其至今的投入允许 。在转会费、佣金及税费方面，维尔茨、�；倏恕⒖贫俗取⒏チ峙詈吐曷甏锸参灞是┰荚ぜ坪淖�3.14亿英镑 。虽不清楚具体支付条款，但利物浦的转会债务一定从低位激增 。

薪资数据更难获取，球员条约常含庞大绩效条款，实际年薪可能远超签约时泄露的基自己为 。尽管保存巨大估算误差，但The Athletic仍测算这五名新援的条约期内总薪资允许超2.5亿英镑 。叠加转会费后，利物浦今夏对新球员的总投入允许已逾5亿英镑，即便对营收超7亿英镑的俱乐部而言，这笔开支也堪称惊人，况且他们还背负着英超第二高的薪资账单（仅次于曼城） 。

如前所述，利物浦2025-26赛季拥有富足的PSR空间，可蒙受巨额亏损 。但此战略需后续财务平衡，到2027-28赛季，上财年利润将退出PSR盘算周期，更遑论欧足联阵容本钱比（SCR）的庞大限制（该规则限定转会费、人为及佣金占收入比重） 。

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值得注意的是，球员销售利润可计入SCR收入项，但需按比例分摊 。这正是利物浦目今财务战略的焦点，今夏出售球员不但能提升当期利润，助力PSR合规，更能改善现金流并抑制债务飙升 。事实上，利物浦可能已通过出售球员完全抵消了引援的财务影响 。

以路易斯-迪亚斯转会拜仁为例，6560万英镑售价扣除约1750万英镑账面价值（原始4300万英镑转会费按5.5年条约摊销剩余两年），立即爆发4810万英镑账面利润 。类似地，宽萨转会勒沃库森（3000万英镑）、阿诺德转会皇马（840万英镑）、纳撒尼尔-菲利普斯转会西布朗（300万英镑）以及凯莱赫转会布伦特福德（1000万英镑利润）等交易，已为利物浦带来总计9950万英镑的今夏销售利润 。

9950万英镑仅是转会费部分，离队球员的薪资节省同样可观 。阿诺德税后周薪20万英镑（年本钱超1200万英镑）等支出终止，预计今夏离队球员合计可节省约2500万英镑年薪 。虽然新援薪资总额远超此数，但截至目前的球员销售利润已完全笼罩5600万英镑新增摊销本钱，并剩余超4000万英镑操作空间 。综合估算，利物浦五名新援2025-26赛季的总本钱（摊销+薪资）约1亿英镑，恰与现有销售利润及薪资节省相抵，看似谬妄的是，红军今夏转会操作在当期财务影响上近乎实现收支平衡 。

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按此逻辑，即便以听说中1.5亿英镑转会费（2025-26赛季摊销2860万英镑）和30万英镑周薪（2025-26赛季薪资本钱1480万英镑）签下伊萨克，利物浦本赛季也仅增加4340万英镑本钱，整体转会操作对2025-26赛季的净影响仅使总本钱比2024-25赛季微增800万英镑 。

但这袒露了要害问题，那就是我们仅聚焦了2025-26赛季 。今夏9950万英镑销售利润明年将归零，而新援的连续本钱压力将逐年显现 。目前签约已为利物浦未来数年埋下1.09亿英镑/年的牢固本钱，若签下伊萨克更将升至1.62亿英镑/年，相当于未来五六年总支出允许达8.4亿英镑 。

虽然离队球员节省了1.36亿英镑当期本钱（含薪资与摊销减免），但若算上伊萨克的交易，今夏总本钱增幅将达1.44亿英镑，净影响仅增加800万英镑 。真正的挑战在于未来，当销售利润枯竭时，如何消化这笔连续多年、最高可达1.62亿英镑/年的刚性支出？这或许解释了为何利物浦坚持要求布伦特福德为凯莱赫支付全额解约金，在财务的精密天平上，每一个英镑都至关重要 。

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